VinFast zdvojnásobil dodávky, ale ztráta dál roste. Kam míří vietnamský výrobce

Vietnamský výrobce elektromobilů VinFast v roce 2025 dodal zákazníkům téměř 197 tisíc vozidel — zhruba dvojnásobek oproti roku 2024. Tržby vzrostly o 105 % na 3,6 miliardy dolarů. Na první pohled jde o impozantní čísla. Jenže čistá ztráta ve stejném období dosáhla podle TechNode Global 3,9 miliardy dolarů, tedy o 26 % více než v roce 2024 (3,1 mld. USD). Růst dodávek zatím firmu k zisku nepřibližuje.

Tržby rostou, marže zůstává hluboce záporná

Hrubá marže se sice meziročně zlepšila z −57,4 % na −42,5 %, ale stále to znamená, že každé prodané auto generuje ztrátu. Ve 4. čtvrtletí 2025 se marže dostala na −39,9 %, což naznačuje postupný trend ke zlepšení — tempo je ale pomalé a ziskovost zůstává v nedohlednu.

Ve 4. čtvrtletí firma vykázala tržby 1,57 miliardy dolarů (růst o 140 % meziročně) a dodávky 86 557 elektromobilů. Komerční modely pod značkou Green a užitkový model EC Van tvořily 49 % objemu — VinFast se tak výrazně opírá o firemní flotily, nejen o soukromé zákazníky.

9 miliard dolarů ztrát od vstupu na burzu

Od IPO na newyorské burze v roce 2023 (tehdy se tržní kapitalizace VinFastu krátce vyšplhala až k 85 miliardám dolarů) firma podle Auto Plus nakumulovala přes 9 miliard dolarů ztrát. Dnešní tržní kapitalizace je jen zlomkem tehdejší hodnoty.

Celý projekt drží nad vodou Pham Nhat Vuong, zakladatel konglomerátu Vingroup a nejbohatší člověk Vietnamu. Jeho osobní jmění slouží jako hlavní zdroj financování. Závislost na jednom člověku představuje strukturální riziko, které investoři stále častěji zmiňují.

Vietnam je tahákem, zahraničí zatím nepřesvědčuje

Na domácím trhu VinFast dominuje: podíl na vietnamském automobilovém trhu vzrostl z 22 % na 36 %. Firma ovládá i tamní segment elektrických skútrů: v roce 2025 dodala 406 tisíc kusů (nárůst o 473 %).

Mezinárodní expanze ale vázne. Za celý rok 2025 směřovalo pouze 11 % dodávek mimo Vietnam, i když ve 4. čtvrtletí se podíl zvedl na 18 %. VinFast provozuje čtyři závody s celkovou kapacitou 600 tisíc vozidel ročně — v Hai Phongu, Ha Tinh, Indonésii a Indii. Vytíženost tak zatím dosahuje jen třetiny.

Evropa jako opuštěné bojiště

V Evropě VinFast svou strategii přehodnotil. Po otevření několika showroomů (ve Francii jich bylo pět) firma je následně uzavřela; v Německu a Nizozemsku přešel prodej na franšízové dealery. Přímý prodej se ukázal jako příliš nákladný pro značku s minimálním povědomím.

Není to ojedinělý scénář. Podobným ústupem z Evropy prošel i čínský NIO, který ve Švédsku v únoru 2026 nezaregistroval ani jedno auto a přešel na model bez vlastních prodejen. Budování značky v Evropě si žádá obrovské investice — a ty si může dovolit jen ten, kdo má vyřešenou ekonomiku v domácím regionu.

VinFast v Česku zatím nenajdete

VinFast v Česku nemá distributora, dealerskou síť ani oznámený plán vstupu. V naší databázi evidujeme modely VF 8 a VF 7, ale české ceníky neexistují. Nejbližší místo, kde lze VinFast koupit, je Německo — pokud tamní franšízoví dealeři auto vůbec skladem mají.

Firma loni představila i ultraluxusní modely Lac Hong 800S a 900S, které mají konkurovat značkám Rolls-Royce a Maybach. Zatím ale zůstávají ve fázi konceptu — a při současné úrovni ztrát je otázkou, zda se někdy dostanou do sériové výroby.